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2021年如何把握元宇宙的投资机会?(完整版)

[Table_Industry] Table_Title] 如何把握元宇宙的投资机会? 2021 年 9 月 11 日 本周话题:如何把握元宇宙带来的投资机会 元宇宙是虚拟与现实的高度融合。元宇宙(Metaverse)的英文由 Meta 和 Verse 组成,有“超越宇宙”之意。功能上来讲,元宇宙是一个承载虚拟活动的平台,它 连接了虚拟与现实,复制了现实世界的底层逻辑,为用户提供丰富的消费内容、 沉浸式的交互体验,未来或将带来巨大的经济效益。 元宇宙拥有六大特征——持续性、实时性、兼容性、经济属性、可连接性(和 真实世界的连接)、可创造性。架构元宇宙的第一步是需要成熟的技术。我们 将元宇宙的技术支柱归纳为 BAND: 即区块链(Blockchain)、游戏(Game)、 网络算力(Network)、和展示方式(Display), 分别从价值交互、内容承载、 数据网络输出及沉浸式展示融合构建元宇宙。具体来说,游戏方面,主要是电 子游戏、大型多人在线游戏、沙盒游戏等。网络算力主要依靠 5G 通信、云计 算、云游戏等尖端技术。目前主流的展示方式包含增强现实(AR)虚拟现实(VR) 和全息影像。 游戏、通信将会为元宇宙带来最大的投资机会。元宇宙是数字化的,是建立在 网络、算力和算法之上,没有底层基础架构的支持就没有未来的宇宙世界,下 一代通信与云计算服务的发展仍然会最大限度地影响元宇宙进程。游戏可以借 助 5G、WIFI6 等技术支持大量岁时随地用户在线。 元宇宙的沉浸式体验离不开虚拟现实技术,VR/AR 赛道值得关注。虚拟现实 VR 是元宇宙的展示方式,VR 实现了持续迭代升级,用户已经可以获得较好的沉浸 策略周刊 式体验。增强现实技术 AR 借助 3D 摄像头实现与现实的交互,用户会处于现 实与虚拟世界的交融。 市场展望:结构性机会仍在延续 (1)宏观经济趋势仍在下行,然而下行趋势有所缓解。8 月 PMI 季调后的数据 显示,宏观经济仍在趋势下行。综合 PMI 为 49.9,疫情以来首次跌入收缩区间。 然而从产成品库存和原材料库存的周期看,经济下行的趋势有所缓解的。尤其 是小型企业的 PMI 有所回暖,说明经济的活力没有预期的那么差。另一方面, 8 月份的信贷和社融数据显示,季调后社融余额增速仍然维持稳定,尽管人民 币信贷环比增速还在继续下行。这些指标说明,国内宏观经济下行的趋势未发 生变化,然而斜率有所放缓。另一方面,美国非农数据大幅低于预期,这意味 着 9 月份美联储 Taper 概率非常低,全球经济仍然在疫情环境下充满很大的不 确定性。从宏观角度看,全球流动性预期有望继续边际宽松。 (2)本次北交所的设立,一方面有利于中小去也长期发展的营商环境,培育更 多的“专精特新”中小企业。另一方面,为中国多层次资本市场的进一步发展奠定 坚实基础,有利于短期提升市场的风险偏好,对冲了前期政策频出对市场风险 偏好的短期冲击,从上周市场的走势可以看出,北交所大幅提升了市场的风险 偏好,这个过程仍然在延续。 (3)由于经济的走弱使得依靠分子端的行情在 2021 年下半年开始不再成立, 而流动性边际好于预期,以及北交所的成立提升市场风险偏好等因素,我们认 为,市场的结构性机会仍然存在。在风格上,我们坚守 2021 年全年策略报告的 观点不变,即大国重器,制造强国。我们挑选出的最好的景气赛道是高端制造 -2- 策略周刊 业(新能源汽车、光伏等新能源、军工制造、科技制造和国产替代的装备制造 业)。另一方面,在专精特新小巨人版块上挑选高景气的个股。 风险提示:经济增速不及预期风险。研究报告使用的公开资料可能存在信息滞 后或更新不及时的情况。 -3- 策略周刊 内容目录 一、本周话题:如何把握元宇宙带来的投资机会 ……………………………….. – 5 1.1 什么是元宇宙(Metaverse)? ……………………………………………….. – 5 1.2 元宇宙产业链……………………………………………………………………. – 6 1.3 元宇宙的投资机会 …………………………………………………………….. – 7 – 二、市场回顾与展望……………………………………………………………………. – 9 三、情绪指标跟踪 …………………………………………………………………….. – 12 四、估值指标跟踪 …………………………………………………………………….. – 13 – -4- 策略周刊 一、本周话题:如何把握元宇宙带来的投资机会 1.1 什么是元宇宙(Metaverse)? 元宇宙是虚拟与现实的高度融合。元宇宙(Metaverse)的英文由 Meta 和 Verse 组成,有“超越宇宙”之意。元宇宙的概念诞生于 1992 年的美国科幻小说《雪崩》,关于“元宇宙最有代表性的定义是“元 宇宙”是一个平行于现实世界,又独立于现实世界的人造虚拟空间。 人们在现实生活中能做到的事情,在元宇宙中同样可以做到。功 能上来讲,元宇宙是一个承载虚拟活动的平台,它连接了虚拟与现 实,复制了现实世界的底层逻辑,为用户提供丰富的消费内容、 沉浸式的交互体验,未来或将带来巨大的经济效益。 元宇宙具有稳定的

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